医疗服务将分享医疗行业成长盛宴

（1）医疗服务（体外诊断、精准医疗、康复医疗等）

①体外诊断。目前，中国体外诊断市场处在快速发展期。中国体外诊断市场每年保持15%~20%增长：根据Frost & Sullivan 的市场调研报告，2011年国内体外诊断市场规模超140 亿元，预计2012年市场约167亿元，同比增约16.8%。中国人均体外诊断费用（体外诊断市场规模/人口数）约2美元，与欧洲平均值的28美元相比，差距巨大。欧美发达国家人均体外诊断费用普遍超过30 美元，其中最高的瑞士达到60 美元，英国较低也达到20 美元。对比来看，国内人均费用还有较大空间。我们预计未来中国体外诊断市场仍将保持15%~20%增长：1、中国医改推进，三项医保覆盖率超95%，导致医疗需求释放，同时慢性病/传染病发病率居高不下，带来诊疗人次5%-8%稳定增长；2、老龄人口比重提升，城镇化比例提升，人均诊疗费用上升；3、群众疾病预防意识增强，体检意识增强；4、诊断新技术、新产品替代低端产品，高端产品比重提升；5、定价指引政策，按检验项目/检测方法收费，带来诊断试剂进口替代。6、在取消药品加成，打击药品商业贿赂、药品招标降价的大环境下，预计医院临床检验收入占比提升。

②精准医疗。精准医疗又叫个性化医疗,是指以个人基因组信息为基础,结合蛋白质组,代谢组等相关内环境信息,为病人量身设计出最佳治疗方案,以期达到治疗效果最大化和副作用最小化的一门定制医疗模式。因此相较传统医疗,精准医疗具有针对性、高效性及预防性等特征,将开启医疗新时代。精准医疗作为医疗模式的革新对提高我国国民健康水平有重要意义,未来的投入有望提升,将在基因测序技术发展和国家政策的推动下迎来黄金发展期。以无创产前筛查为例,我国每年的新生儿数量约1600 万,按10%的市场渗透率,3500 元/人次计算,市场空间约56 亿元/年,随着技术的发展,成本继续下行将进一步打开市场空间,假设下行至1500 元/人次,渗透率至50%,则市场空间有望上行至120 亿元/年。考虑到每年三四百万的癌症发病人数,肿瘤诊断和个性化用药的应用空间更加巨大。因此精准治疗是下一个新兴朝阳行业。

③康复医疗。康复医疗作为医药健康领域的新课题，越发引起资本市场关注，国家层面已经开始关注，2012年召开了全国首次康复医疗会议，重点讨论康复医疗。由于其具有巨大的市场空间，而目前国内相对还比较空白，资本越发关注这片蓝海。此前有券商研报显示，美国康复医疗市场规模约 200 亿美元，若包含长期护理则高达 2000 亿美元。国内康复医疗市场规模近 200 亿元，再考虑其它科室和巨大的老年人康复市场，中国康复市场有望实现千亿规模，骨科康复和神经康复将是空间巨大的子领域。目前人均费用仅 15 元，相比康复体系成熟的美国人均康复费用约 80 美元，差距明显。康复领域专家指出，全面康复包括医疗康复、职业康复、社会康复以及教育康复四个方面，不仅针对疾病而且着眼于整个人，从生理上、心理上、社会上以及经济能力进行全面康复。目前国外康复医疗机构设置多样，有专科康复机构、综合康复机构等;康复设备先进，包括康复机器人、可穿戴康复设备等;而且经费保障到位，具有完善的人才培养体系。国内目前康复医疗资源总量不足，分布不均，服务能力不高，康复专业人才不足，与欧美国家差距较大，但是市场空间广阔，国家也开始逐步推进相关工作，鼓励社会办医。未来康养结合、连锁发展将成为康复机构的主要盈利方式，康复医院特别是专业细分、特色鲜明的专科康复医院将迎来井喷式发展，民营康复机构的发展有望迎来黄金十年。

（2）民营医院

2015年6月15日，国务院办公厅印发《关于促进社会办医加快发展若干政策措施的通知》，一是进一步放宽准入。清理规范医疗机构审批事项，公开区域医疗资源规划，减少运营审批限制，控制公立医院规模；二是拓宽投融资渠道。加强财政资金扶持，丰富筹资渠道，优化融资政策；三是促进资源流动和共享。促进大型设备共建共享，推进医师多点执业，加强业务合作；四是优化发展环境。落实医疗机构税收政策，将社会办医纳入医保定点范围，提升临床水平和学术地位，规范收费政策，完善监管机制，营造良好氛围。

民营医院迎来良好的发展机遇，正在快速崛起。全国民营医院的数量已从2008年的5400家增长到2012年的9800家，并有望保持15%的年复合增长，在2015年达到15000家。住院病人数更是从2008年的520万人攀升到2012年的1230万人，达到24%的年复合增长率，并预计将以30%-40%的年复合增长率，于2015年达到2500-3500万。

民营医院的发展是对公立医院的良好补充，与公立医院的差异化服务，会带来更好的利润率和可复制性，可关注几个方面：①高端医疗服务，如和美医疗（港股）②专科连锁，壁垒略高的专科领域，如爱尔眼科③健康服务、康复医院，如和佳股份④综合医院。

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